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蓝丰生化：光气具有较高的壁垒 菌剂价格上涨推升公司业绩
责任编辑：徐波 来源：港澳资讯 日期：2011-11-09
（1）杀菌剂价格上涨推升公司业绩。公司半年度实现EPS0.74元，其中二季度贡献0.44元。二季度本身是公司主营产品杀菌剂的淡季，而公司却实现业绩大幅上涨主要是因为国内第一大杀菌剂生产厂家广信农化由于环境污染问题被责令搬迁，导致杀菌剂市场出现供应偏紧，杀菌剂类产品多菌灵价格上涨至32000元/吨以上，同比上涨了20%左右，尽管公司原材料价格也在上涨，公司杀菌剂的毛利率还是提高了1.21个百分点至19.20%，杀菌剂盈利能力的提升助推了公司业绩大幅增长。
（2）光气是公司核心竞争力,具有较高的壁垒。光气为剧毒化学品，目前国内具有生产企业38家。公司在光气领域具有多年生产经验，采取全自动控制；目前产能为1万吨。公司正在准备进行技改，产能将继续扩大。
（3）募投项目已经全面开工建设。1）8000吨乙酰甲胺磷建设已基本结束，预计4月份投产，今年销售量4000吨；2）菊酯产品，3月份开工建设，预计年内投产;3）中间体，预计2012年上半年投产；4)4000吨敌草隆目前正调研，预计5月份开工，年底投产；5）研发中心在选址，预计年底开工。募投项目均为已有产品，具有客户资源。
（4）募投项目保证公司未来业绩稳步增长。公司募投的项目年产8,000吨乙酰甲胺磷原药及制剂技改项目目前已完成项目进度的62.63%，2,000吨/年氯氰菊酯、 800吨/年高效氯氰菊酯、1,000吨/年氯菊酯、 50吨/年高效氯氟氰菊酯（功夫菊酯） 原药及制剂搬迁技改项目已完成项目进度的30.79%，年产4,000吨敌草隆原药项目已完成项目进度的12.22%，将分别于12年和13年投产，这些募投项目都具有较强的盈利能力，将保证公司未来能够实现业绩稳步增长。
预计公司11-13年EPS分别为1.02/1.29/1.59元。支撑强劲，逢低买入。
（2）光气是公司核心竞争力,具有较高的壁垒。光气为剧毒化学品，目前国内具有生产企业38家。公司在光气领域具有多年生产经验，采取全自动控制；目前产能为1万吨。公司正在准备进行技改，产能将继续扩大。
（3）募投项目已经全面开工建设。1）8000吨乙酰甲胺磷建设已基本结束，预计4月份投产，今年销售量4000吨；2）菊酯产品，3月份开工建设，预计年内投产;3）中间体，预计2012年上半年投产；4)4000吨敌草隆目前正调研，预计5月份开工，年底投产；5）研发中心在选址，预计年底开工。募投项目均为已有产品，具有客户资源。
（4）募投项目保证公司未来业绩稳步增长。公司募投的项目年产8,000吨乙酰甲胺磷原药及制剂技改项目目前已完成项目进度的62.63%，2,000吨/年氯氰菊酯、 800吨/年高效氯氰菊酯、1,000吨/年氯菊酯、 50吨/年高效氯氟氰菊酯（功夫菊酯） 原药及制剂搬迁技改项目已完成项目进度的30.79%，年产4,000吨敌草隆原药项目已完成项目进度的12.22%，将分别于12年和13年投产，这些募投项目都具有较强的盈利能力，将保证公司未来能够实现业绩稳步增长。
预计公司11-13年EPS分别为1.02/1.29/1.59元。支撑强劲，逢低买入。